上市公司市值管理实践：中国建筑从“战术”到“战略”

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近期，中国建筑举办2025年度业绩说明会，系统披露了公司市值管理的最新进展。梳理2023至2025年年报可以发现，这家建筑行业龙头企业已实现从单点举措到体系化运作、从被动维护到主动经营的跨越式发展，创新推出“136”战略市值管理体系，为上市公司高质量开展市值管理、提升投资价值提供了可复制、可推广的实践样本。

三年演进：市值管理从“工具箱”迈向“战略体系”

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近三年来，中国建筑的市值管理工作呈现出清晰的战略升级轨迹，与监管部门倡导的“以提高公司质量为基础、提升投资价值与股东回报能力”的导向高度契合，逐步实现了从零散操作到系统布局的升维。

近三年来，中国建筑市值管理的战略升级轨迹清晰可见：2023年聚焦工具运用，以充实市值管理“工具箱”为主线，推进控股股东增持、优质资产注入、强化信息披露等工作，持续提高现金分红比例，切实增强股东获得感；2024年强化顶层设计，推动市值管理深度融入企业发展战略，通过增持、股份回购、稳定分红等系统化举措，维护投资价值、稳定市场预期；2025年则构建起战略体系，创新落地“136”战略市值管理体系，出台一系列制度文件，实现市值管理与企业发展的深度绑定，推动管理工作向系统化、规范化、战略化迈进。

“136”体系：构建市值管理全链条闭环机制

中国建筑创新推出的“136”战略市值管理体系，构建起目标明确、路径清晰、保障有力的全链条市值管理机制，成为中央企业规范开展市值管理的典型框架。

“136”战略市值管理体系有着明确的核心框架，以持续提升公司投资价值、实现企业价值与市场价值协同统一为核心目标，构建了以市值诊断精准定位问题、以市值提升破解发展瓶颈、以市值实现回馈全体股东为核心的三条战略路径，同时通过强化理念引领、完善组织架构、健全制度体系、整合优质资源、提升专业能力、优化绩效考核六项系统保障，为市值管理工作落地见效提供全方位支撑。

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该体系坚持“先诊断、后提升、再实现”的工作逻辑，突出以企业发展质量为根基、以投资者需求为导向，推动市值管理从“做动作”向“见成效”转变，实现了短期市场信心提振与长期价值提升的有机结合。

价值塑造：从三维发力传递企业投资价值

面对行业调整周期，中国建筑立足自身优势，明确投资价值传递逻辑，从确定性、回报性、成长性三个维度发力，形成了差异化的价值表达，增强了市场对企业的认可度。

中国建筑从确定性、回报性、成长性三个维度发力塑造并传递投资价值：坚守主责主业、主动服务国家战略，强化合规管理与风险防控，以稳健经营对冲市场不确定性，夯实确定性价值；坚持长期稳定高分红理念，2024年度现金分红112.18亿元、分红比率达24.29%，稳居建筑央企首位，截至2025年底累计分红超1040亿元，持续以实际行动提升回报性价值；积极布局高端制造厂房、能源工程等重点领域，推进“好房子”营造体系建设，通过产业结构升级打开成长空间，力争实现成长性价值，形成差异化价值表达，增强市场认可度。

资本动作：多措并举稳定预期，健全长效机制

在市值管理机制建设与实操层面，中国建筑多措并举稳定市场预期、强化长期回报，推动市值管理常态化长效化：控股股东中建集团完成第七轮增持，累计增持金额超6.23亿元，以实际行动彰显对公司发展的信心；出台《市值管理评价考核办法（试行）》及配套行动方案，将市值管理纳入企业考核体系，推动责任层层落地；同时深化ESG理念融合，持续提升信息披露质量，畅通境内外投资者沟通渠道，强化企业价值传递，增进投资者信任。

业内启示：推动市值管理进入战略化规范化新阶段

资深市值管理专家、和恒咨询创始人徐朝华表示，作为深度参与中国建筑市值管理实践与探索的专业机构，和恒咨询全程助力中国建筑梳理市值管理路径、完善体系建设，见证了其三年来的跨越式发展，中国建筑的市值管理实践，为上市公司尤其是中央企业开展市值管理提供了三方面重要借鉴。

一是坚持战略升维，将市值管理从零散举措升级为企业顶层战略，实现与企业发展战略同频共振、深度融合；二是注重价值分层，结合行业发展周期与自身发展禀赋，有序打造确定性、回报性、成长性价值，精准匹配不同类型长期资金的配置需求；三是构建系统闭环，以核心目标为引领、以市值诊断为前提、以战略路径为支撑、以考核机制为保障，避免“重执行、轻成效”，确保市值管理工作落地见效，这与和恒咨询长期倡导的“市值管理是围绕价值创造、价值传递、价值实现的系统工程”理念高度契合。

当前，市值管理已从政策倡导转向刚性落地，成为上市公司高质量发展的重要组成部分。中国建筑通过三年持续探索，走出了一条契合中央企业定位、符合监管导向、兼顾长期发展与股东回报的市值管理路径，不仅实现了自身价值的稳步提升，也为资本市场高质量发展注入了稳定动能。（中国财富研究院市值管理研究中心周羿翔马丽华）

中国财富研究院市值管理研究中心是中国财富传媒集团的智库平台之一，长期专注于市值管理战略和价值传播的专业咨询的研究机构，深入研究上市公司市值管理实践，总结推广优秀经验，为推动资本市场健康发展、助力上市公司高质量发展贡献智库力量。咨询请致电马老师13801332161。

来源：中国财富研究院市值管理研究中心

编发：牧亚

统筹：潇文