这波涨价，倒不是什么炒作，而是实打实的供给缺口。
2025年整个蛋鸡行业全年亏损，亏到什么程度？亏到四季度出现了集中淘汰潮。
不仅淘汰了大量本该淘汰的老鸡，连很多鸡龄相对年轻的产能都被一起处理掉了。
这直接导致在产蛋鸡存栏量出现了阶梯式下行。
更要命的是，2025年下半年行业的补栏意愿持续低迷。
要知道，一只蛋鸡需要养殖20周，也就是差不多5个月后才能形成生产力。
企业如果想利润最大化，需要提前6到8个月规划产能，提前购入鸡苗。
去年下半年没人愿意补栏，对应的就是今年上半年新开产蛋鸡的数量同比明显减少。
存量产能下降叠加新增供给不足，直接就造成了二季度的阶段性产能缺口。
端午前鸡蛋生产环节库存降至0.06天，多地库存为零。
这种缺货状态与端午节日备货需求形成共振，贸易商越涨越买的情绪进一步强化了价格韧性，各环节库存天数普遍维持在历史极低水平。
看到没，鸡蛋是真的缺货了。
元股证券:ygzq.hk光有产能缺口还不够，这次涨价之所以这么猛，是因为基本面、季节性和大的经济周期，三者完美共振了。
鸡蛋本身就有非常明显的季节性波动。
全年有三个旺季，分别是1到2月、5到6月、8到9月。
还有两个淡季，2到4月和5到7月。
其中8到9月是全年现货价格的最高点。
原因很简单，夏季天气热，蛋鸡的产蛋率会下降10%以上，同时又叠加了中秋国庆假期和9月学校开学带来的集采需求。
5到6月本来就有一次小高峰，只是往年因为即将进入梅雨季，鸡蛋容易发霉，产区倾向于快速销售，低价清仓，导致价格会迅速跌落。
但今年不一样，因为底子太薄了，库存几乎为零，根本没有低价清仓的筹码。
再往上看，这次大宗商品牛市行情，走出了贵金属到工业金属到能源化工再到农产品的经典轮动次序。
第一轮启动的是贵金属代表白银，第二轮是工业金属代表碳酸锂，第三轮是能源化工的原油，最后轮到了农产品中的鸡蛋。
其实农产品从棉花开始就已经筑底完成，甚至连产能过剩的生猪都出现了几次反弹行情。
而鸡蛋，刚好在7和8月这种最适合讲故事的季节，逼空还是来了。
去年没发生的事情，今年就发生了。
我认为，鸡蛋已经完成基本面和技术面，甚至和大的经济周期共振了，因为农产品必须要选出一个品种，它再适合不过了。
于是资金和情绪都到位了，多头终于要站起来了。
其实这几年资本大规模进入养鸡场，本来是起到了抑制季节性波动的作用。
很多养鸡场改成了恒温房，产蛋率已经不受高温影响了。
还有人搞起了大规模的冷库存储，鸡蛋在2到5℃的环境下能保存40天，冷库蛋可以在淡季储备，旺季销售，平抑价格。
但这次产能缺口实在太大，冷库蛋也顶不住了。
而且冷库蛋不能用于期货交割，只能满足部分现货需求，根本改变不了整体的供需格局。
从期货市场的价格结构，也能看得清清楚楚。
近强远弱、远期贴水的特征十分显著。
2608合约价格最高，而2609合约价格甚至低于近月2607合约。
元股证券这与当前市场近月靠现货推升、远月隐含供应恢复预期的逻辑完全吻合。
鸡蛋2607合约目前处于高升水基差状态，盘面贴水幅度较大，意味着即便现货出现小幅回调，基差回归本身仍能对近月价格形成支撑。
不过说句实在话，鸡蛋期货是出了名的难操作。
交易总金额小，容易被庄家操纵，又没有夜盘，价格跳涨跳跌特别多。
经常出现现货涨、期货跌，现货跌、期货涨的诡异现象。
而且研究鸡蛋基本面的人太多了，蛋鸡情况、淘鸡情况都是明牌。
门槛又低，贴近老百姓生活，导致散户比例特别高，最容易被大户收割。
没有两把刷子的人，最好别碰鸡蛋期货。
尤其是交割月，经常贴水几百点、升水几百点才进交割月，期现回归往往要等到合约中下旬，一不小心就会被埋。
蛋鸡产业还有一个很特殊的地方，就是它的生产模式几乎没有弹性。
蛋鸡产能行为可以简化成一个前期投入加现金流的问题。
前期投入一定资金，每天有成本，同时每天也有收入。
因此当收入无法收回前期投入加固定成本时，企业会倾向于维持生产，确保有一定的现金流入，维持后续生产开支。
蛋鸡的生产特性决定了产蛋企业必须一直生产，除非淘鸡宰鸡。
类似的工业品种有玻璃，但玻璃的存储成本和保质期较长，可以跨周期逆操作，通过贸易商缓解库存压力，价格弹性灵活。
而产蛋企业没有玻璃产业这部分的中游优势。
鸡蛋常温下保质期只有15天，夏季温度较高时更是缩短为10天，根本没法长期囤货。
这就导致一旦出现供需错配，价格波动会特别剧烈。
现在大家最关心的，肯定是鸡蛋价格到底什么时候能回落。
短期来看，7月南方出梅，北方进入三伏天，蛋价还有进一步提升的空间。
8到9月份将进入中秋节及开学季备货，鸡蛋需求会达到年内高位，价格大概率会在这个时间段冲顶。
至于回落，最早或许也要等到9月中下旬，中秋国庆备货结束之后。
但真正的大幅回落，可能要等到今年年底甚至明年年初。
其实每一轮农产品的价格波动，本质上都是周期的轮回。
当行业亏损到所有人都绝望的时候，产能就会开始去化，价格也就离上涨不远了。
当价格涨到所有人都眼红的时候，产能就会开始扩张，价格也就离下跌不远了。
这就是市场的力量杠杆，也是周期的真相。
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